Introducción
El análisis fundamental se basa en los números de negocio de la empresa y en el análisis de estos en base a poder hacerse uno una idea del riesgo que supone invertir en una determinada empresa cotizada o valor bursátil. Es un análisis en base a datos ya publicados, es decir se analiza como va la empresa según el ultimo informe de resultados publicado. En la bolsa española, los informes de resultados, en los cuales aparte de lo que ha sido la cuenta de resultados, también se refleja el balance de la empresa, se publican en la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) por trimestres, teniendo especial relevancia el informe anual, correspondiente a los cuatro trimestres de un año, pues muchos de los parámetros que se utilizan para el análisis por fundamentales, son precisamente en base a los datos anuales.
No confundir análisis fundamental con análisis técnico, el cual lo que analiza es el comportamiento de la cotización de un valor en base a su grafico, y en función de ese comportamiento intentar predecir como se comportara la cotización en un futuro, tanto en el corto plazo como a mas largo plazo. En el análisis técnico no se tiene en cuenta para nada los números de negocio de la empresa, pudiéndose dar la paradoja de que un valor que pudiera estar en quiebra técnica pudiera estar dando compra desde el punto de vista del análisis técnico.
Personalmente considero que el análisis técnico es una herramienta para profesionales, para gente que esta en todo momento pendiente de la bolsa, y tiene una capacidad de maniobra muy alta, así como unas herramientas a su alcance que no todo el mundo que se mete en esto de la bolsa tiene o conoce.
A diferencia del análisis técnico en el análisis fundamental a la hora de comprar acciones cuanto mas baratas estén estas, mejor, y a la hora de vender, cuanto mas caras estén estas, mejor.
Fundamentos del análisis fundamental
El análisis fundamental se basa por una parte en la cuenta de resultados, perdidas y ganancias de la empresa en un periodo de tiempo, en el balance, en el cual se reflejan los activos (lo que se tiene) y los pasivos (lo que se debe) de la empresa, y en los flujos de caja que ha tenido la empresa durante dicho periodo de tiempo.
En la cuenta de perdidas y ganancias vamos a tener en cuenta los ingresos de la empresa, es decir, sus ventas, luego su beneficio bruto de explotación, que se saca de restar a las ventas los gastos propios de la actividad (gastos de personal, gastos de alquileres de oficinas, gastos de energia, etc), mas comúnmente conocido como EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depretiation and Amortization), luego el EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), tambien conocido como resultado neto de explotación o beneficio operativo, luego el EBT (Earnins Before Taxes) beneficio antes de impuestos y finalmente el beneficio neto, el beneficio que queda tras pagar los impuestos correspondientes.
En cuanto al balance vamos a tener en cuenta por una parte el activo, que es lo que se tiene, y por otra el pasivo, que es lo que se debe. El patrimonio neto o fondos propios se incluirá dentro del pasivo, y es lo que queda de restar todas los activos de la empresa de las deudas de esta. Siempre se va a cumplir la norma que el activo va a ser igual al pasivo, incluyendo los fondos propios en el pasivo.
El activo se divide en dos tipos, el activo corriente, también llamado activo liquido o circulante, es el activo que la empresa puede convertir en efectivo en un plazo relativamente corto de tiempo, menos de un año, y el activo no corriente, que es el que se puede hacer efectivo en un plazo de tiempo mas largo, mas de un año.
En cuanto al pasivo, tenemos por una parte los fondos propios o patrimonio neto, y por otra parte el pasivo corriente, que son las deudas a corto plazo, menos de un año, y el pasivo no corriente que son las deudas a largo plazo, mas de un año. Dentro del pasivo puede haber varios tipos de cargas: provisiones, deuda financiera, acreedores comerciales, etc.
En cuanto a lo que es la deuda, el concepto mas a tener en cuenta en el análisis fundamental, es la deuda financiera neta, esta se saca de sumar los pasivos corriente y no corrientes financieros, esto son las deudas bancarias a corto y largo plazo y las emisiones de títulos (bonos y obligaciones) y restarles el efectivo y otros activos líquidos así como las inversiones financieras a corto plazo fácilmente convertibles en dinero de forma rápida.
Finalmente manejaremos el concepto de flujo de caja libre o free cash flow (FCF), que es lo que la empresa ingresa en caja por las actividades de explotación una vez deducidos los costes de producción, es decir, es el dinero que genera el negocio sin tener en cuenta los costes de financiación. El flujo de caja libre es muy importante para determinar la capacidad real de generación de beneficios de una empresa, a fin de poder hacer frente al pago de dividendos, acreedores e inversiones de crecimiento, a diferencia del beneficio neto que es mas un valor contable.
Indicadores
Analizaremos los fundamentales de las empresas teniendo en cuenta seis indicadores de estas: el PER (Price to Earnings Ratio) o relación entre el precio y el beneficio neto, el EV/Ebitda (Enterprise Value/Ebitda) o valor de la empresa respecto al ebitda, el P/FCF (Price/Free Cash Flow) o precio respecto al flujo de caja libre, el P/BV (Price/Book Value) o precio respecto al valor contable, el ratio de endeudamiento y la rentabilidad por dividendo.
En los indicadores en los que nos referimos al precio, a lo que realmente nos estamos refiriendo es a la capitalización de la empresa, es decir, lo que vale cada acción en un momento dado, multiplicado por el numero total de acciones que tiene dicha empresa.